Vent’anni di sussulti: perché la Spagna continua a improvvisare la sua politica economica

Sono ormai due decenni che gestiamo l’economia spagnola a colpi di sussulto. Dalla bolla immobiliare esplosa nel 2008 alla crisi del debito sovrano, passando per la pandemia e ora l’incertezza sui dazi in arrivo dagli Stati Uniti, lo schema si ripete sempre uguale: shock esterno, paralisi iniziale, misure d’emergenza e, non appena la situazione si stabilizza, il fronte successivo è già in gestazione. La mia tesi, dopo anni passati ad accompagnare autonomi e piccole imprese lungo ognuno di questi cicli, è semplice e un po’ scomoda: la Spagna non ha un problema di crescita, ha un problema di ammortizzatori. E questo problema non lo risolverà nessun piano d’emergenza disegnato a Madrid o a Bruxelles: si risolve, soprattutto, dall’interno di ogni singola impresa.

Dal mattone ai dazi: sempre lo stesso copione

Ognuna di queste crisi degli ultimi vent’anni ha avuto una causa diversa — credito facile mal allocato, contagio finanziario internazionale, un virus, oggi la riconfigurazione del commercio mondiale sotto la logica protezionista di Washington — ma la risposta è stata quasi identica ogni volta. Prima si nega l’entità del problema. Poi arrivano gli aiuti pubblici, le garanzie statali e le moratorie, che attutiscono il colpo nel breve termine ma raramente cambiano la struttura che lo ha reso possibile. E quando il ciclo torna a girare, l’economia spagnola si ritrova con la stessa composizione di fondo: moltissime PMI con un cuscinetto di capitale esiguo, un’elevata dipendenza dal ciclo dei consumi interni e un’esposizione considerevole a settori sensibili al commercio estero e al turismo. I dazi minacciati oggi dagli Stati Uniti non sono che l’ultima versione di un rischio che avremmo già dovuto imparare ad anticipare: la politica commerciale di paesi terzi può cambiare da un tweet a un decreto, e le imprese che dipendono da un unico mercato o da un unico fornitore lo scoprono per prime, e nel modo peggiore.

Ciò che colpisce non è che questi shock si verifichino — fanno parte di qualsiasi economia aperta — ma la costanza con cui il tessuto produttivo spagnolo arriva a ognuno di essi con le stesse vulnerabilità: scarsa diversificazione della clientela, liquidità tirata al limite e una dipendenza eccessiva dal credito bancario a breve termine. Non è un giudizio morale, è una constatazione: continuiamo a costruire la resilienza aziendale a posteriori, come reazione alla crisi precedente, invece che come cultura di gestione permanente.

La lezione che ancora non abbiamo interiorizzato

Se questo ciclo di vent’anni dovrebbe averci insegnato qualcosa, è che la prevedibilità del contesto macroeconomico è, sempre di più, un’illusione su cui non si può costruire una strategia aziendale solida. La domanda giusta per il 2026 non è se arriverà il prossimo shock — arriverà di sicuro, e probabilmente da dove meno ce lo aspettiamo — ma se l’impresa che lo subisce ha il margine per assorbirlo senza mettere a rischio la propria sopravvivenza. Questo si traduce in decisioni molto concrete e per nulla eroiche: diversificare il portafoglio di clienti e fornitori invece di dipendere da due o tre grandi conti, mantenere una liquidità capace di reggere diversi mesi di calo dei ricavi, rivedere l’esposizione fiscale e dei costi prima che il problema arrivi e non quando è già alle porte, e trattare la pianificazione finanziaria come una disciplina continua e non come un adempimento di gennaio. Nessuna di queste misure è sofisticata. Sono però proprio quelle che fanno la differenza tra una PMI che regge il ciclo negativo e un’altra costretta a chiudere nel momento peggiore possibile, quando il credito scarseggia e gli aiuti pubblici arrivano tardi o mal indirizzati.

Il dibattito pubblico continuerà giustamente a concentrarsi su se ci saranno o meno i dazi, su cosa farà la Banca Centrale Europea con i tassi o su se il prossimo pacchetto di stimoli arriverà in tempo. Ma questa conversazione macro, per quanto importante, non dovrebbe farci perdere di vista l’unica cosa su cui un’impresa ha davvero controllo: la propria struttura finanziaria e fiscale. È qui che, da Zythos Business, crediamo che una consulenza vicina alle imprese porti più valore: non nel predire il prossimo shock — nessuno può farlo con affidabilità — ma nell’aiutare autonomi e PMI a costruire, trimestre dopo trimestre, quel cuscinetto di resilienza fiscale e contabile che permette di affrontare la prossima sorpresa da una posizione di forza, non di urgenza.