{"id":13992,"date":"2025-11-06T10:16:20","date_gmt":"2025-11-06T10:16:20","guid":{"rendered":"https:\/\/zythos.es\/?p=13992"},"modified":"2025-11-06T10:37:08","modified_gmt":"2025-11-06T10:37:08","slug":"la-guerre-commerciale-de-2025-choc-volatilite-et-reconfiguration-strategique-de-leconomie-mondiale","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/zythos.es\/fr\/2025\/11\/la-guerre-commerciale-de-2025-choc-volatilite-et-reconfiguration-strategique-de-leconomie-mondiale\/","title":{"rendered":"La Guerre Commerciale de 2025 : Choc, Volatilit\u00e9 et Reconfiguration Strat\u00e9gique de l’\u00c9conomie Mondiale"},"content":{"rendered":"\n

L’escalade de la politique douani\u00e8re de l’administration Trump en 2025 a drastiquement reconfigur\u00e9 le paysage financier. Les \u00e9v\u00e9nements de cette ann\u00e9e, qui ont culmin\u00e9 avec un choc de volatilit\u00e9 extr\u00eame en avril et une tr\u00eave commerciale transactionnelle en novembre, ont fondamentalement red\u00e9fini les perspectives du commerce mondial et de la gestion du risque d’investissement.<\/p>\n\n\n\n

L’analyse conclut que l’expansion des droits de douane de la Section 232 et le recours \u00e0 l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) pour imposer des pr\u00e9l\u00e8vements universels ont pr\u00e9cipit\u00e9 une convulsion financi\u00e8re qui a contraint \u00e0 un recul politique. Les march\u00e9s de capitaux \u2014 avec l’indice VIX d\u00e9passant les 55 points et le S&P 500 subissant une chute de 12,1 % en cours de s\u00e9ance 1<\/sup> \u2014 ont d\u00e9montr\u00e9 leur r\u00f4le de m\u00e9canisme disciplinaire sur la politique commerciale.<\/p>\n\n\n\n

Le consensus des experts et des institutions multilat\u00e9rales (FMI, OMC) est sans \u00e9quivoque : les droits de douane n’ont pas atteint leur objectif d\u00e9clar\u00e9 de r\u00e9duction des d\u00e9ficits commerciaux 2<\/sup>, mais ont r\u00e9ussi \u00e0 imposer un co\u00fbt tangible et significatif. Ce co\u00fbt s’est manifest\u00e9 par une perte projet\u00e9e de 2 300 $ par m\u00e9nage am\u00e9ricain en 2025 4<\/sup>, un frein \u00e0 long terme sur le PIB pouvant atteindre 6 % 5<\/sup>, et une contribution mesurable \u00e0 l’inflation PCE.6<\/sup><\/p>\n\n\n\n

Au-del\u00e0 des co\u00fbts macro\u00e9conomiques, l’impact le plus durable est la perturbation des cha\u00eenes d’approvisionnement. L’incertitude politique a paralys\u00e9 l’investissement en capital \u00e0 court terme 7<\/sup> et, plus important encore, a d\u00e9clench\u00e9 une r\u00e9allocation strat\u00e9gique permanente des investissements directs \u00e9trangers (IDE). Le capital mondial recherche d\u00e9sormais activement une \u00ab diversification d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e \u00bb 8<\/sup>, l’ASEAN et l’Inde \u00e9mergeant comme des \u00ab couvertures structurelles \u00bb contre le risque g\u00e9opolitique.8<\/sup><\/p>\n\n\n\n

La tr\u00eave commerciale entre les \u00c9tats-Unis et la Chine de novembre 2025 9<\/sup> ne repr\u00e9sente pas un retour au statu quo<\/em>. Elle codifie plut\u00f4t un nouveau paradigme de \u00ab commerce g\u00e9r\u00e9 \u00bb : un syst\u00e8me bilat\u00e9ral et transactionnel o\u00f9 les achats de mati\u00e8res premi\u00e8res (soja) et l’acc\u00e8s aux min\u00e9raux strat\u00e9giques (terres rares) sont directement \u00e9chang\u00e9s contre un all\u00e9gement des droits de douane.9<\/sup> Pour les investisseurs et les strat\u00e8ges d’entreprise, cela consacre la fin de l’\u00e8re de la pure efficacit\u00e9 des co\u00fbts, la rempla\u00e7ant par l’\u00e2ge de la r\u00e9silience g\u00e9opolitique comme imp\u00e9ratif financier fondamental.<\/p>\n\n\n\n

Le Choc Douanier de 2025 : Anatomie d’une Nouvelle Doctrine Commerciale<\/h2>\n\n\n\n

La politique commerciale mise en \u0153uvre en 2025 a repr\u00e9sent\u00e9 une escalade spectaculaire et une rupture fondamentale avec les normes commerciales mondiales, transformant les outils de n\u00e9gociation en chocs syst\u00e9miques.<\/p>\n\n\n\n

L’Expansion de la Section 232 : De Partenaires \u00e0 Adversaires<\/h3>\n\n\n\n

Le fondement de la politique douani\u00e8re sur les m\u00e9taux reposait sur la Section 232 du Trade Expansion Act de 1962, qui permet au pr\u00e9sident de restreindre les importations mena\u00e7ant la s\u00e9curit\u00e9 nationale.11<\/sup> L’objectif d\u00e9clar\u00e9 de l’administration \u00e9tait de revitaliser les industries nationales de l’acier et de l’aluminium et d’atteindre une utilisation durable des capacit\u00e9s d’au moins 80 %.13<\/sup><\/p>\n\n\n\n

Alors que l’administration Trump originelle de 2018 avait impos\u00e9 des droits de 25 % sur l’acier et de 10 % sur l’aluminium 12<\/sup>, l’escalade de 2025 fut d’un tout autre ordre de grandeur.11<\/sup> De nouvelles proclamations ont port\u00e9 les droits sur l’acier \u00e0 50 %<\/strong> 11<\/sup> et sur l’aluminium \u00e0 25 %<\/strong>.11<\/sup> De plus, le champ d’application a \u00e9t\u00e9 \u00e9largi pour inclure les \u00ab produits d\u00e9riv\u00e9s \u00bb (produits en aval contenant ces m\u00e9taux), tels que les clous, les fils et les pi\u00e8ces de carrosserie automobile.11<\/sup><\/p>\n\n\n\n

Cependant, le changement de politique le plus critique d’un point de vue financier mondial a \u00e9t\u00e9 la suppression de toutes les exemptions par pays<\/strong>.13<\/sup> Cette action a annul\u00e9 tous les quotas, exemptions nationales et exclusions de produits existants qui avaient prot\u00e9g\u00e9 des alli\u00e9s cl\u00e9s, notamment l’Union europ\u00e9enne, le Canada, le Mexique, le Japon, la Cor\u00e9e du Sud et le Royaume-Uni.13<\/sup><\/p>\n\n\n\n

Cette d\u00e9cision a transform\u00e9 la politique d’un outil de n\u00e9gociation cibl\u00e9 (principalement contre la Chine) en un choc \u00e9conomique mondial qui a ali\u00e9n\u00e9 les plus grands partenaires commerciaux de l’Am\u00e9rique. Ce fut la cause directe et imm\u00e9diate des repr\u00e9sailles coordonn\u00e9es de l’Union europ\u00e9enne 16<\/sup> et de la perturbation des cha\u00eenes d’approvisionnement automobile nord-am\u00e9ricaines (ACEUM) hautement int\u00e9gr\u00e9es.17<\/sup><\/p>\n\n\n\n

La Guerre Commerciale contre la Chine : L’Escalade de la Section 301 et de l’IEEPA<\/h3>\n\n\n\n

Parall\u00e8lement \u00e0 la Section 232, l’administration a intensifi\u00e9 sa guerre commerciale avec la Chine en utilisant la Section 301 du Trade Act de 1974, con\u00e7ue pour combattre les pratiques commerciales d\u00e9loyales.18<\/sup> Le 2 avril 2025, lors d’un \u00e9v\u00e9nement surnomm\u00e9 \u00ab Jour de la Lib\u00e9ration \u00bb 19<\/sup>, l’administration a annonc\u00e9 un droit de douane minimum universel de 10 % sur toutes les importations<\/strong> 5<\/sup>, avec des taux beaucoup plus \u00e9lev\u00e9s impos\u00e9s \u00e0 la Chine.21<\/sup><\/p>\n\n\n\n

Pour justifier l\u00e9galement cette escalade sans pr\u00e9c\u00e9dent, l’administration a invoqu\u00e9 l’International Emergency Economic Powers Act (IEEPA) de 1977.3<\/sup> Il s’agissait d’une man\u0153uvre juridique tr\u00e8s controvers\u00e9e, l’IEEPA n’ayant jamais \u00e9t\u00e9 utilis\u00e9e auparavant pour imposer des droits de douane de cette mani\u00e8re.3<\/sup><\/p>\n\n\n\n

Le recours \u00e0 l’IEEPA, plut\u00f4t qu’\u00e0 une autorisation du Congr\u00e8s, a introduit une immense incertitude juridique et politique. Les march\u00e9s financiers ont d\u00fb \u00e9valuer non seulement le niveau<\/em> du tarif, mais aussi sa l\u00e9galit\u00e9<\/em>, qui \u00e9tait en attente d’examen par la Cour Supr\u00eame.3<\/sup> Cette incertitude juridique est devenue une \u00ab taxe \u00bb \u00e0 part enti\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n

Comme l’a averti un gouverneur de la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale 24<\/sup> et l’ont d\u00e9montr\u00e9 des chefs d’entreprise 7<\/sup>, l’impr\u00e9visibilit\u00e9<\/em> et la nature capricieuse de la politique douani\u00e8re 25<\/sup> ont paralys\u00e9 l’investissement en capital. Une \u00e9tude de la Banque Centrale Europ\u00e9enne (BCE) a not\u00e9 que la nature impr\u00e9visible des annonces \u00ab freinait \u00bb les r\u00e9actions d’investissement des entreprises.26<\/sup> Cela a cr\u00e9\u00e9 un frein significatif sur l’activit\u00e9 \u00e9conomique, totalement distinct du co\u00fbt m\u00eame des droits de douane.<\/p>\n\n\n\n

Analyse Financi\u00e8re : Volatilit\u00e9 Extr\u00eame et R\u00e9action des March\u00e9s (Avril 2025)<\/h2>\n\n\n\n

Les annonces de droits de douane d\u00e9but avril 2025 n’ont pas \u00e9t\u00e9 re\u00e7ues comme une politique commerciale de routine ; elles ont \u00e9t\u00e9 interpr\u00e9t\u00e9es par les march\u00e9s de capitaux mondiaux comme un choc syst\u00e9mique, d\u00e9clenchant l’une des convulsions de march\u00e9 les plus aigu\u00ebs de m\u00e9moire r\u00e9cente.<\/p>\n\n\n\n

Chronique d’une Convulsion des March\u00e9s<\/h3>\n\n\n\n

L’annonce du \u00ab Jour de la Lib\u00e9ration \u00bb (2 avril 2025) 19<\/sup> et l’imposition simultan\u00e9e de droits universels (Section 301\/IEEPA) et de droits punitifs sur les alli\u00e9s (Section 232) ont servi de d\u00e9clencheur \u00e0 une vente massive dict\u00e9e par la panique.27<\/sup> Les investisseurs \u00e9taient confront\u00e9s \u00e0 la perspective d’une guerre commerciale mondiale totale et d’une inflation import\u00e9e significative.<\/p>\n\n\n\n

L’analyse d’avril 2025 par J.P. Morgan quantifie cette volatilit\u00e9 extr\u00eame :<\/p>\n\n\n\n

    \n
  • Actions (S&P 500) :<\/strong> L’indice a subi une chute en cours de s\u00e9ance de -12,1 %<\/strong>. Bien qu’il n’ait cl\u00f4tur\u00e9 le mois qu’en baisse de -0,8 %, ce chiffre masque l’extr\u00eame turbulence quotidienne.1<\/sup><\/li>\n\n\n\n
  • Volatilit\u00e9 (VIX) :<\/strong> L’\u00ab indice de la peur \u00bb du CBOE, qui mesure la volatilit\u00e9 implicite du S&P 500, a grimp\u00e9 \u00e0 plus de 55<\/strong>, son plus haut niveau depuis la crise de la pand\u00e9mie de COVID-19.1<\/sup><\/li>\n\n\n\n
  • Obligations (Treasuries) :<\/strong> La volatilit\u00e9 s’est \u00e9tendue aux march\u00e9s de la dette. Le rendement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans, barom\u00e8tre cl\u00e9 de la croissance et de l’inflation, a augment\u00e9 d’environ 50 points de base<\/strong> au cours de la semaine se terminant le 11 avril. Il s’agissait de la plus forte hausse hebdomadaire du rendement depuis 2001.1<\/sup><\/li>\n\n\n\n
  • Mati\u00e8res Premi\u00e8res :<\/strong> Les actifs ont r\u00e9agi aux craintes d’un ralentissement \u00e9conomique mondial. Le p\u00e9trole a chut\u00e9 de -16 %<\/strong> sur le mois. En revanche, l’or, agissant comme une valeur refuge au milieu du chaos politique, a grimp\u00e9 de +5,3 %<\/strong>, poursuivant sa tendance haussi\u00e8re.1<\/sup><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

    Le Revirement Forc\u00e9 par le March\u00e9 : La Pause du 9 Avril<\/h3>\n\n\n\n

    La r\u00e9action du march\u00e9 a \u00e9t\u00e9 si unanimement n\u00e9gative et financi\u00e8rement d\u00e9stabilisatrice 29<\/sup> que, seulement une semaine apr\u00e8s l’annonce du \u00ab Jour de la Lib\u00e9ration \u00bb, l’administration a \u00e9t\u00e9 contrainte d’agir. Le 9 avril, la Maison Blanche a annonc\u00e9 une pause de 90 jours<\/strong> dans la mise en \u0153uvre des droits \u00ab r\u00e9ciproques \u00bb suppl\u00e9mentaires.1<\/sup><\/p>\n\n\n\n

    La r\u00e9ponse du march\u00e9 \u00e0 la pause<\/em> a \u00e9t\u00e9 aussi violente que la r\u00e9action \u00e0 l’imposition<\/em>. Le S&P 500 a enregistr\u00e9 une performance sur une seule journ\u00e9e de +9,5 %<\/strong> le 9 avril, marquant sa meilleure performance journali\u00e8re depuis 2008.1<\/sup><\/p>\n\n\n\n

    Les \u00e9v\u00e9nements d’avril 2025 n’\u00e9taient pas simplement de la \u00ab volatilit\u00e9 \u00bb ; ils \u00e9taient une d\u00e9monstration en temps r\u00e9el du pouvoir des march\u00e9s financiers \u00e0 imposer une discipline \u00e0 la politique commerciale. La chute de -12,1 % \u00e9tait le co\u00fbt<\/em> que le march\u00e9 assignait \u00e0 la politique ; le rebond de +9,5 % \u00e9tait le soulagement<\/em> de son report. Cela a \u00e9tabli un lien de causalit\u00e9 direct : la politique commerciale capricieuse \u00e9tait devenue le principal moteur et le principal risque pour la stabilit\u00e9 financi\u00e8re mondiale, \u00e9clipsant les fondamentaux \u00e9conomiques.29<\/sup><\/p>\n\n\n\n

    \n\n\n\n

    Tableau 1 : Chronologie de la Volatilit\u00e9 des March\u00e9s (Avril 2025)<\/p>\n\n\n\n

    Donn\u00e9es issues de l’analyse J.P. Morgan des \u00e9v\u00e9nements de march\u00e9 d’avril 2025 1<\/p>\n\n\n\n

    Date<\/strong><\/td>\u00c9v\u00e9nement Cl\u00e9<\/strong><\/td>Mouvement du S&P 500 (En s\u00e9ance)<\/strong><\/td>Pic du VIX<\/strong><\/td>Mouvement du Tr\u00e9sor \u00e0 10 ans (Hebdo.)<\/strong><\/td><\/tr><\/thead>
    2 avril 2025<\/strong><\/td>Annonces du \u00ab Jour de la Lib\u00e9ration \u00bb ; Tarifs universels IEEPA.<\/td>D\u00e9clenche une chute en s\u00e9ance jusqu’\u00e0 -12,1 %<\/strong><\/td>S’envole \u00e0 > 55<\/strong> (Plus haut depuis le COVID-19)<\/td>Augmente de +50 pb<\/strong> (Plus forte hausse hebdo. depuis 2001)<\/td><\/tr>
    9 avril 2025<\/strong><\/td>L’administration annonce une \u00ab pause \u00bb de 90 jours sur les tarifs r\u00e9ciproques.<\/td>Rebond de +9,5 %<\/strong> (Meilleur jour depuis 2008)<\/td>Commence \u00e0 refluer de son pic<\/td>La volatilit\u00e9 des rendements s’apaise<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n
    \n\n\n\n

    L’Impact Macro\u00e9conomique Quantifi\u00e9 : Le Co\u00fbt R\u00e9el pour la Croissance et les Prix<\/h2>\n\n\n\n

    Au-del\u00e0 de la volatilit\u00e9 imm\u00e9diate des march\u00e9s, les analyses d’experts de multiples think tanks<\/em> et institutions acad\u00e9miques ont converg\u00e9 vers un consensus : le co\u00fbt \u00e9conomique net des droits de douane pour l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine et mondiale serait significativement n\u00e9gatif.<\/p>\n\n\n\n

    Projections de Croissance et Co\u00fbts Domestiques (\u00c9tats-Unis)<\/h3>\n\n\n\n

    Les principaux mod\u00e8les \u00e9conom\u00e9triques ont quantifi\u00e9 les dommages \u00e0 long terme :<\/p>\n\n\n\n

      \n
    • Penn Wharton Budget Model (PWBM) :<\/strong> Une analyse d’avril 2025 a projet\u00e9 que les droits de douane r\u00e9duiraient le PIB am\u00e9ricain \u00e0 long terme d’environ 6 %<\/strong> et les salaires de 5 %. Pour le m\u00e9nage am\u00e9ricain moyen, cela se traduisait par une perte de 22 000 $ sur la dur\u00e9e de vie<\/strong>.5<\/sup><\/li>\n\n\n\n
    • Yale Budget Lab :<\/strong> Un rapport de septembre 2025 a calcul\u00e9 que le taux tarifaire effectif moyen<\/strong> auquel sont confront\u00e9s les consommateurs a grimp\u00e9 \u00e0 17,4 %<\/strong>, le taux le plus \u00e9lev\u00e9 depuis 1935.4<\/sup> Ils ont estim\u00e9 la perte de revenu moyenne par m\u00e9nage en 2025 \u00e0 2 300 $<\/strong>.4<\/sup><\/li>\n\n\n\n
    • Tax Foundation :<\/strong> Ce groupe a estim\u00e9 que les droits de douane combin\u00e9s (impos\u00e9s et de repr\u00e9sailles) r\u00e9duiraient le PIB am\u00e9ricain \u00e0 long terme de 0,7 % et \u00e9limineraient l’\u00e9quivalent de 657 000 emplois \u00e0 temps plein.22<\/sup><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

      Le Canal de l’Inflation : une Taxe sur les Consommateurs<\/h3>\n\n\n\n

      Une justification politique cl\u00e9 des droits de douane \u00e9tait que leurs co\u00fbts seraient absorb\u00e9s par les exportateurs \u00e9trangers. L’analyse empirique a prouv\u00e9 que cette affirmation \u00e9tait incorrecte. Les co\u00fbts ont \u00e9t\u00e9 largement r\u00e9percut\u00e9s sur les importateurs am\u00e9ricains, puis sur les consommateurs, fonctionnant comme une taxe r\u00e9gressive.<\/p>\n\n\n\n

        \n
      • De multiples analystes ont mis en garde contre l’impact inflationniste, notant que les consommateurs verraient les prix augmenter.31<\/sup><\/li>\n\n\n\n
      • Une \u00c9tude de la R\u00e9serve F\u00e9d\u00e9rale de St. Louis<\/strong> d’octobre 2025 a fourni la quantification empirique. L’\u00e9tude a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les droits de douane ont ajout\u00e9 0,5 point de pourcentage au taux PCE global<\/strong> (la mesure d’inflation pr\u00e9f\u00e9r\u00e9e de la Fed) et 0,4 point de pourcentage au PCE de base entre juin et ao\u00fbt 2025.6<\/sup><\/li>\n\n\n\n
      • La m\u00eame \u00e9tude de la Fed de St. Louis a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 que les entreprises ont r\u00e9percut\u00e9 35 % du co\u00fbt<\/strong> des droits de douane directement sur les prix \u00e0 la consommation.6<\/sup> Une autre analyse de Goldman Sachs a sugg\u00e9r\u00e9 que ce transfert pourrait atteindre 55 %.6<\/sup><\/li>\n\n\n\n
      • Cet impact inflationniste a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9 sur des biens sp\u00e9cifiques, des bonbons d’Halloween (touch\u00e9s par les droits sur le cacao) 32<\/sup> \u00e0 une augmentation g\u00e9n\u00e9rale des co\u00fbts de l’\u00e9picerie et des services publics, qu’une majorit\u00e9 d’Am\u00e9ricains a attribu\u00e9e aux politiques douani\u00e8res.33<\/sup><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n
        \n\n\n\n

        Tableau 2 : R\u00e9sum\u00e9 des Projections d’Impact Macro\u00e9conomique (2025)<\/p>\n\n\n\n

        Consolidation des \u00e9valuations d’experts sur le co\u00fbt \u00e9conomique des droits de douane aux \u00c9tats-Unis<\/p>\n\n\n\n

        Institution \/ Mod\u00e8le<\/strong><\/td>M\u00e9trique Cl\u00e9<\/strong><\/td>R\u00e9sultat Quantifi\u00e9<\/strong><\/td>Source<\/strong><\/td><\/tr><\/thead>
        Penn Wharton Budget Model<\/strong><\/td>Impact \u00e0 long terme sur le PIB<\/td>R\u00e9duction de $\\approx$ 6 %<\/td>5<\/sup><\/td><\/tr>
        Penn Wharton Budget Model<\/strong><\/td>Co\u00fbt par m\u00e9nage (sur la dur\u00e9e de vie)<\/td>Perte de 22 000 $<\/td>5<\/sup><\/td><\/tr>
        Yale Budget Lab<\/strong><\/td>Taux de droit de douane effectif (Consommateur)<\/td>17,4 % (Au plus haut depuis 1935)<\/td>4<\/sup><\/td><\/tr>
        Yale Budget Lab<\/strong><\/td>Co\u00fbt par m\u00e9nage (2025)<\/td>Perte de 2 300 $<\/td>4<\/sup><\/td><\/tr>
        St. Louis Fed<\/strong><\/td>Impact sur l’inflation (PCE Global)<\/td>+0,5 point de pourcentage (Juin-Ao\u00fbt 2025)<\/td>6<\/sup><\/td><\/tr>
        Tax Foundation<\/strong><\/td>Impact sur l’emploi<\/td>Perte de 657 000 emplois<\/td>22<\/sup><\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n
        \n\n\n\n

        Consensus des Experts et des Organismes Multilat\u00e9raux : La R\u00e9futation de la Logique du D\u00e9ficit<\/h2>\n\n\n\n

        La justification centrale de l’administration pour l’escalade douani\u00e8re, en particulier le recours \u00e0 l’IEEPA, \u00e9tait que les d\u00e9ficits commerciaux importants et persistants des \u00c9tats-Unis constituaient une \u00ab urgence nationale \u00bb.2<\/sup>Cette pr\u00e9misse a \u00e9t\u00e9 massivement rejet\u00e9e par le consensus des \u00e9conomistes et des institutions multilat\u00e9rales.<\/p>\n\n\n\n

        Le Consensus des \u00c9conomistes sur les D\u00e9ficits Commerciaux<\/h3>\n\n\n\n

        Le \u00ab consensus quasi complet parmi les \u00e9conomistes \u00bb 3<\/sup> soutient que la pr\u00e9misse de l’administration est fondamentalement erron\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n

          \n
        • Dans un m\u00e9moire soumis \u00e0 la Cour Supr\u00eame, 45 \u00e9minents \u00e9conomistes<\/strong> 3<\/sup> ont fait valoir que les d\u00e9ficits commerciaux ne sont pas \u00ab inhabituels et extraordinaires \u00bb<\/strong> comme l’exige l’IEEPA, mais plut\u00f4t \u00ab ordinaires et courants \u00bb.3<\/sup> Ils existent de mani\u00e8re constante depuis 50 ans aux \u00c9tats-Unis.3<\/sup><\/li>\n\n\n\n
        • L’argument central des \u00e9conomistes est que les d\u00e9ficits commerciaux ne constituent pas une \u00ab menace \u00bb inh\u00e9rente.3<\/sup> Au contraire, un d\u00e9ficit commercial (importer plus qu’exporter) doit \u00eatre compens\u00e9 par un exc\u00e9dent du compte de capital (plus d’investissements \u00e9trangers entrant dans le pays qu’il n’en sort). Le d\u00e9ficit commercial est donc le reflet d’un \u00ab exc\u00e9dent d’investissement \u00e9tranger \u00bb<\/strong>.3<\/sup> C’est un signe de la force \u00e9conomique des \u00c9tats-Unis qui attire les capitaux \u00e9trangers.<\/li>\n\n\n\n
        • En outre, la recherche conclut que les droits de douane sont un outil inefficace pour r\u00e9duire le d\u00e9ficit commercial.2<\/sup> Le d\u00e9ficit est d\u00e9termin\u00e9 par des facteurs macro\u00e9conomiques plus larges, \u00e0 savoir le taux d’\u00e9pargne et d’investissement national. Les droits de douane peuvent r\u00e9duire le volume<\/em> total des \u00e9changes, mais ils ne s’attaquent pas aux causes profondes du d\u00e9s\u00e9quilibre.<\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

          Avertissements des Institutions Multilat\u00e9rales<\/h3>\n\n\n\n

          Les principales institutions financi\u00e8res mondiales ont \u00e9mis de s\u00e9v\u00e8res avertissements sur l’impact syst\u00e9mique de la politique am\u00e9ricaine.<\/p>\n\n\n\n

            \n
          • Fonds Mon\u00e9taire International (FMI) :<\/strong> En avril 2025, le FMI a fortement r\u00e9duit ses pr\u00e9visions de croissance mondiale de 0,5 point de pourcentage, \u00e0 seulement 2,8 %<\/strong>.34<\/sup> Le FMI a explicitement bl\u00e2m\u00e9 la \u00ab rapide escalade des tensions commerciales \u00bb et les \u00ab niveaux extr\u00eamement \u00e9lev\u00e9s d’incertitude politique \u00bb<\/strong>.34<\/sup> Le Fonds a not\u00e9 que le commerce mondial de biens et services ne cro\u00eetrait que de 1,7 % cette ann\u00e9e-l\u00e0, une forte r\u00e9vision \u00e0 la baisse par rapport aux 3,2 % pr\u00e9vus pr\u00e9c\u00e9demment.34<\/sup><\/li>\n\n\n\n
          • Organisation Mondiale du Commerce (OMC) :<\/strong> L’OMC a \u00e9t\u00e9 encore plus directe. En avril 2025, elle a averti que les droits de douane entra\u00eeneraient une inversion du commerce mondial de marchandises, avec une contraction de -0,2 %<\/strong>.36<\/sup> L’\u00e9conomiste en chef de l’OMC, Ralph Ossa, a d\u00e9clar\u00e9 que \u00ab l’incertitude de la politique commerciale a un effet mod\u00e9rateur significatif sur les flux commerciaux \u00bb.37<\/sup> L’OMC a averti que la politique am\u00e9ricaine \u00e9tait appliqu\u00e9e \u00ab au m\u00e9pris complet \u00bb de la \u00ab r\u00e8gle de la nation la plus favoris\u00e9e \u00bb 36<\/sup>, pierre angulaire du syst\u00e8me commercial mondial. L’organisation a averti que cela cr\u00e9ait un risque r\u00e9el de \u00ab d\u00e9couplage \u00bb complet des \u00e9conomies am\u00e9ricaine et chinoise.36<\/sup><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

            L’analyse combin\u00e9e du FMI, de l’OMC et du consensus \u00e9conomique 3<\/sup> r\u00e9v\u00e8le une implication plus profonde. La politique douani\u00e8re de 2025 n’\u00e9tait pas simplement une erreur de calcul \u00e9conomique ; c’\u00e9tait une attaque syst\u00e9mique d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e contre l’ordre \u00e9conomique lib\u00e9ral de l’apr\u00e8s-1945.38<\/sup> L’objectif implicite \u00e9tait de remplacer le multilat\u00e9ralisme (OMC) 36<\/sup> par un syst\u00e8me bilat\u00e9ral et transactionnel 38<\/sup>, o\u00f9 l’effet de levier des \u00c9tats-Unis pourrait \u00eatre utilis\u00e9 pour forcer des concessions. Les co\u00fbts financiers et macro\u00e9conomiques d\u00e9taill\u00e9s ci-dessus ont \u00e9t\u00e9 le prix de cette reconfiguration syst\u00e9mique.<\/p>\n\n\n\n

            Perturbation des Cha\u00eenes d’Approvisionnement et Recalibrage Strat\u00e9gique des Capitaux<\/h2>\n\n\n\n

            Pour les entreprises mondiales, la guerre commerciale de 2025 a transform\u00e9 l’environnement op\u00e9rationnel, cr\u00e9ant des co\u00fbts imm\u00e9diats et for\u00e7ant une r\u00e9\u00e9valuation strat\u00e9gique \u00e0 long terme de l’allocation du capital.<\/p>\n\n\n\n

            Le Co\u00fbt pour les Entreprises : de l’Efficacit\u00e9 \u00e0 la R\u00e9silience<\/h3>\n\n\n\n

            Les droits de douane ont cr\u00e9\u00e9 un \u00ab moment d’immense d\u00e9tresse \u00bb pour les cha\u00eenes d’approvisionnement mondiales.40<\/sup> Le mod\u00e8le d’inventaire \u00ab juste-\u00e0-temps \u00bb, optimis\u00e9 pour l’efficacit\u00e9 des co\u00fbts, a \u00e9t\u00e9 menac\u00e9 par l’impr\u00e9visibilit\u00e9 des droits de douane et les repr\u00e9sailles potentielles.40<\/sup><\/p>\n\n\n\n

              \n
            • \u00ab Ground Zero \u00bb – ACEUM :<\/strong> L’analyse d’Oxford Economics 17<\/sup> a identifi\u00e9 le secteur industriel nord-am\u00e9ricain comme le \u00ab ground zero \u00bb de la perturbation. L’imposition soudaine de droits de 25 % au Canada et au Mexique 17<\/sup> a \u00ab remis en question \u00bb les cha\u00eenes d’approvisionnement automobile \u00e9troitement int\u00e9gr\u00e9es. \u00c9tant donn\u00e9 que les composants automobiles peuvent traverser la fronti\u00e8re plusieurs fois avant l’assemblage final, les droits de douane se \u00ab cumuleraient \u00bb, provoquant des pics massifs des prix des intrants et mena\u00e7ant des arr\u00eats de production.17<\/sup><\/li>\n\n\n\n
            • Le Co\u00fbt de l’Incertitude sur l’Investissement :<\/strong> L’incertitude de la politique commerciale est devenue un frein tangible aux d\u00e9penses d’investissement (CapEx). Comme indiqu\u00e9 dans une \u00e9tude de la BCE 26<\/sup>, la nature impr\u00e9visible des politiques \u00ab freinait \u00bb l’investissement des entreprises. Cela s’est vu de mani\u00e8re frappante dans les anecdotes : Taylor Samuels, propri\u00e9taire d’un restaurant \u00e0 Dallas, a retard\u00e9 les plans de construction<\/strong> d’un nouvel \u00e9tablissement.7<\/sup> Le retard n’\u00e9tait pas seulement d\u00fb au co\u00fbt connu de l’acier, mais \u00e0 l’incertitude<\/em> quant \u00e0 la mani\u00e8re de recalculer les co\u00fbts budg\u00e9t\u00e9s dans un environnement o\u00f9 les r\u00e8gles commerciales pouvaient changer en une seule annonce.7<\/sup><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

              Analyse des IDE : La R\u00e9allocation Strat\u00e9gique du Capital Mondial<\/h3>\n\n\n\n

              La r\u00e9action d’entreprise la plus significative et la plus permanente n’a pas \u00e9t\u00e9 l’absorption des co\u00fbts ou la paralysie, mais la r\u00e9allocation strat\u00e9gique du capital<\/em>. La guerre commerciale, en particulier celle visant la Chine, a acc\u00e9l\u00e9r\u00e9 une tendance qui d\u00e9finit le nouveau paysage de l’investissement.<\/p>\n\n\n\n

              Des rapports du Forum \u00c9conomique Mondial de juillet 2025 8<\/sup> ont r\u00e9v\u00e9l\u00e9 qu’en r\u00e9ponse aux frictions commerciales, les entreprises (y compris chinoises) diversifiaient activement leur production vers l’Asie du Sud-Est (ASEAN)<\/strong>.<\/p>\n\n\n\n

              Plus important encore pour les flux de capitaux mondiaux, les strat\u00e8ges en investissement direct \u00e9tranger (IDE) ont commenc\u00e9 \u00e0 voir l’Inde comme un \u00ab b\u00e9n\u00e9ficiaire cl\u00e9 \u00bb<\/strong>. L’Inde a \u00e9t\u00e9 explicitement d\u00e9crite comme une \u00ab couverture structurelle \u00bb<\/strong> (structural hedge) contre l’exposition \u00e0 la cha\u00eene d’approvisionnement chinoise.8<\/sup> Un PDG au sommet Reuters NEXT Asia l’a d\u00e9crit non pas comme une \u00ab couverture diplomatique \u00bb, mais comme une \u00ab diversification d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e \u00bb<\/strong>.8<\/sup><\/p>\n\n\n\n

              Cela repr\u00e9sente un recalibrage \u00e0 long terme de la carte mondiale des cha\u00eenes d’approvisionnement. C’est un r\u00e9sultat financier direct de la politique douani\u00e8re, d\u00e9montrant que le capital mondial int\u00e8gre d\u00e9sormais en permanence le risque g\u00e9opolitique dans ses prix.<\/p>\n\n\n\n

              Le Cycle des Repr\u00e9sailles et la Tr\u00eave de Novembre 2025<\/h2>\n\n\n\n

              L’imposition de droits universels et la suppression des exemptions pour les alli\u00e9s ne sont pas rest\u00e9es sans r\u00e9ponse. La r\u00e9action mondiale a \u00e9t\u00e9 rapide et pr\u00e9cise, cr\u00e9ant le cycle de repr\u00e9sailles qui a finalement conduit les deux parties \u00e0 la table des n\u00e9gociations.<\/p>\n\n\n\n

              Contre-mesures des Alli\u00e9s : La R\u00e9ponse de l’UE<\/h3>\n\n\n\n

              L’Union europ\u00e9enne, d\u00e9sormais trait\u00e9e comme un adversaire commercial, a r\u00e9agi avec force. Le 12 mars 2025, la Commission europ\u00e9enne a annonc\u00e9 un paquet de contre-mesures calibr\u00e9 en deux \u00e9tapes.16<\/sup><\/p>\n\n\n\n

                \n
              1. \u00c9tape 1 :<\/strong> L’UE a laiss\u00e9 ses contre-mesures suspendues de 2018 et 2020, couvrant environ 8 milliards d’euros<\/strong> d’exportations am\u00e9ricaines, entrer \u00e0 nouveau en vigueur le 1er avril.16<\/sup> Cette liste comprenait des produits am\u00e9ricains embl\u00e9matiques comme le bourbon, les motos Harley-Davidson et les jeans 42<\/sup>, con\u00e7us pour un impact politique maximal.<\/li>\n\n\n\n
              2. \u00c9tape 2 :<\/strong> L’UE a annonc\u00e9 un nouveau paquet de contre-mesures sur 18 milliards d’euros<\/strong> suppl\u00e9mentaires d’exportations am\u00e9ricaines.16<\/sup><\/li>\n<\/ol>\n\n\n\n

                Au total, les repr\u00e9sailles de l’UE ont \u00e9t\u00e9 calibr\u00e9es pour \u00e9galer le pr\u00e9judice \u00e9conomique des droits am\u00e9ricains, ciblant 26 milliards d’euros de commerce am\u00e9ricain<\/strong>.16<\/sup> L\u00e9galement, l’UE a fait valoir que les droits am\u00e9ricains pour \u00ab s\u00e9curit\u00e9 nationale \u00bb \u00e9taient en fait des mesures de \u00ab sauvegarde \u00bb de l’OMC, donnant \u00e0 l’UE le droit \u00e0 des repr\u00e9sailles proportionn\u00e9es.44<\/sup> Cela a d\u00e9montr\u00e9 que les alli\u00e9s des \u00c9tats-Unis \u00e9taient pr\u00eats et capables de s’engager dans une guerre commerciale de repr\u00e9sailles.<\/p>\n\n\n\n

                La Repr\u00e9saille Strat\u00e9gique de la Chine : Les Terres Rares<\/h3>\n\n\n\n

                Les repr\u00e9sailles initiales de la Chine comprenaient des droits de douane sur les produits agricoles am\u00e9ricains, comme le soja, ciblant directement la base politique de l’administration Trump.10<\/sup><\/p>\n\n\n\n

                Cependant, l’arme \u00e9conomique la plus puissante de la Chine \u00e9tait sa menace de restreindre les exportations de min\u00e9raux de terres rares<\/strong>.10<\/sup> La Chine domine le traitement mondial de ces min\u00e9raux, qui sont irrempla\u00e7ables et essentiels pour les cha\u00eenes d’approvisionnement am\u00e9ricaines de la haute technologie, de la d\u00e9fense, de l’automobile (VE) et de l’\u00e9lectronique.10<\/sup> Cette menace a expos\u00e9 une vuln\u00e9rabilit\u00e9 strat\u00e9gique am\u00e9ricaine critique 45<\/sup> et a \u00e9t\u00e9 un facteur d\u00e9cisif pour forcer les n\u00e9gociations d’automne.<\/p>\n\n\n\n

                La Tr\u00eave de Novembre 2025 : Le Nouvel \u00c9quilibre du \u00ab Commerce G\u00e9r\u00e9 \u00bb<\/h3>\n\n\n\n

                Apr\u00e8s des mois de volatilit\u00e9 extr\u00eame des march\u00e9s 1<\/sup>, de perturbations de la cha\u00eene d’approvisionnement et de la menace imminente pour la s\u00e9curit\u00e9 nationale due \u00e0 la restriction des terres rares 45<\/sup>, les pr\u00e9sidents Trump et Xi Jinping se sont rencontr\u00e9s en Cor\u00e9e du Sud et ont annonc\u00e9 une tr\u00eave commerciale.46<\/sup><\/p>\n\n\n\n

                Cet accord, d\u00e9taill\u00e9 dans une fiche d’information de la Maison Blanche du 1er novembre 2025 9<\/sup>, n’\u00e9tait pas un retour au libre-\u00e9change. C’\u00e9tait un accord transactionnel tr\u00e8s sp\u00e9cifique qui d\u00e9finit le nouveau paradigme du \u00ab commerce g\u00e9r\u00e9 \u00bb.47<\/sup> L’accord \u00e9tait un quid pro quo<\/em> clair : les \u00c9tats-Unis obtenaient l’acc\u00e8s \u00e0 des approvisionnements strat\u00e9giques et \u00e0 des march\u00e9s agricoles, et la Chine obtenait un all\u00e9gement des droits de douane.<\/p>\n\n\n\n

                \n\n\n\n

                Tableau 3 : Bilan de la Tr\u00eave Commerciale \u00c9tats-Unis-Chine (Novembre 2025)<\/p>\n\n\n\n

                Analyse des concessions transactionnelles de l’accord commercial 9<\/p>\n\n\n\n

                Actions et Concessions des \u00c9tats-Unis<\/strong><\/td>Actions et Engagements de la Chine<\/strong><\/td><\/tr><\/thead>
                R\u00e9duit les droits de douane (li\u00e9s au fentanyl)<\/strong> de 10 points de pourcentage.<\/td>Suspend les contr\u00f4les \u00e0 l’exportation de min\u00e9raux de terres rares<\/strong> (y compris gallium, germanium) pour un an.<\/td><\/tr>
                Suspend pour un an<\/strong> l’enqu\u00eate de la Section 301<\/strong> sur les secteurs maritime, logistique et de construction navale de la Chine.<\/td>Suspend tous les droits de douane de repr\u00e9sailles<\/strong> sur un large \u00e9ventail de produits agricoles am\u00e9ricains (soja, porc, etc.).<\/td><\/tr>
                Proroge certaines exclusions<\/strong> de droits de douane de la Section 301 jusqu’au 10 novembre 2026.<\/td>S’engage \u00e0 des achats agricoles sp\u00e9cifiques : 12 MMT de soja<\/strong> am\u00e9ricain en 2025 ; et 25 MMT par an<\/strong> en 2026, 2027 et 2028.<\/td><\/tr>
                Suspend la r\u00e8gle de contr\u00f4le des filiales d’utilisateurs finaux.<\/td>Met fin aux enqu\u00eates<\/strong> (antitrust, anti-dumping) contre les entreprises am\u00e9ricaines de semi-conducteurs.<\/td><\/tr>
                Maintient le droit de base de 10 % pendant la p\u00e9riode de suspension.<\/td>\u00c9limine les sanctions de repr\u00e9sailles contre les entit\u00e9s de transport maritime am\u00e9ricaines.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n
                \n\n\n\n

                Conclusion de l’Analyste : \u00c9valuation Nette Co\u00fbts-B\u00e9n\u00e9fices et Perspective Strat\u00e9gique<\/h2>\n\n\n\n

                \u00c9valuation des Objectifs par rapport aux Co\u00fbts<\/h3>\n\n\n\n

                Cette analyse \u00e9value les politiques douani\u00e8res de 2025 en comparant leurs objectifs d\u00e9clar\u00e9s \u00e0 leurs r\u00e9sultats document\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n

                  \n
                • Objectif 1 : R\u00e9duire le D\u00e9ficit Commercial.<\/strong> La justification centrale \u00e9tait que les d\u00e9ficits constituaient une \u00ab urgence \u00bb.2<\/sup>\n
                    \n
                  • R\u00e9sultat : \u00c9chec.<\/strong> Comme l’avait pr\u00e9dit le consensus des \u00e9conomistes 2<\/sup>, les droits de douane ne s’attaquent pas aux moteurs macro\u00e9conomiques (\u00e9pargne et investissement) des d\u00e9ficits commerciaux.<\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
                  • Objectif 2 : Revitaliser l’Industrie Nationale.<\/strong> L’objectif de la Section 232 \u00e9tait d’atteindre 80 % d’utilisation des capacit\u00e9s.13<\/sup>\n
                      \n
                    • R\u00e9sultat : Co\u00fbt Disproportionn\u00e9.<\/strong> Bien que certains producteurs de m\u00e9taux nationaux aient pu en b\u00e9n\u00e9ficier 13<\/sup>, cela a \u00e9t\u00e9 obtenu au prix d’une inflation significative des intrants pour toutes les industries manufacturi\u00e8res en aval<\/em> (comme l’automobile et la construction) 17<\/sup>, d’une perte nette d’emplois dans l’ensemble de l’\u00e9conomie 22<\/sup>, et de graves dommages aux relations avec les alli\u00e9s.16<\/sup><\/li>\n<\/ul>\n<\/li>\n\n\n\n
                    • Co\u00fbt Net :<\/strong> Les co\u00fbts financiers et \u00e9conomiques de ces politiques ont \u00e9t\u00e9 extraordinairement \u00e9lev\u00e9s. Ils comprennent une perte permanente de croissance du PIB \u00e0 long terme 5<\/sup>, des co\u00fbts directs pour les m\u00e9nages via l’inflation 6<\/sup> et la perte de revenus 4<\/sup>, un grave choc de volatilit\u00e9 sur les march\u00e9s de capitaux 1<\/sup>, et une paralysie de l’investissement des entreprises due \u00e0 l’incertitude.7<\/sup><\/li>\n<\/ul>\n\n\n\n

                      La Perspective Strat\u00e9gique : Le Co\u00fbt d’un Syst\u00e8me Bris\u00e9<\/h3>\n\n\n\n

                      Le v\u00e9ritable h\u00e9ritage financier de la guerre commerciale de 2025 n’est pas la perte de PIB sur un an ou la flamb\u00e9e de l’inflation. C’est la destruction de la pr\u00e9visibilit\u00e9<\/strong> dans le commerce mondial.25<\/sup><\/p>\n\n\n\n

                      En d\u00e9mantelant le syst\u00e8me de l’OMC bas\u00e9 sur des r\u00e8gles 36<\/sup> et en \u00e9liminant les exemptions des alli\u00e9s 13<\/sup>, la politique a introduit un risque politique<\/em> permanent dans chaque d\u00e9cision de cha\u00eene d’approvisionnement et d’allocation de capital.<\/p>\n\n\n\n

                      La \u00ab tr\u00eave \u00bb de novembre 2025 9<\/sup> n’a pas \u00e9limin\u00e9 ce risque ; elle l’a codifi\u00e9. L’accord a d\u00e9montr\u00e9 que le commerce mondial n’est plus r\u00e9gi par des r\u00e8gles multilat\u00e9rales, mais par des transactions de pouvoir bilat\u00e9rales. Pour les investisseurs et les strat\u00e8ges d’entreprise, la \u00ab diversification d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e \u00bb 8<\/sup> et la couverture contre le \u00ab risque Chine \u00bb 8<\/sup> n’est plus une option tactique mais un imp\u00e9ratif financier fondamental.<\/p>\n\n\n\n

                      Le monde est pass\u00e9 irr\u00e9versiblement d’un mod\u00e8le d’efficacit\u00e9 des co\u00fbts<\/em> \u00e0 un mod\u00e8le de r\u00e9silience g\u00e9opolitique<\/em>. Ce changement introduit des co\u00fbts de friction permanents et une prime de risque plus \u00e9lev\u00e9e dans l’\u00e9conomie mondiale.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

                      L’escalade de la politique douani\u00e8re de l’administration Trump en 2025 a drastiquement reconfigur\u00e9 le paysage financier. Les \u00e9v\u00e9nements de cette ann\u00e9e, qui ont culmin\u00e9 avec un choc de volatilit\u00e9 extr\u00eame en avril et une tr\u00eave commerciale transactionnelle en novembre, ont fondamentalement red\u00e9fini les perspectives du commerce mondial et de la gestion du risque d’investissement. L’analyse […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":13986,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[212,199],"tags":[314,200],"class_list":{"0":"post-13992","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-north-america","8":"category-ee-uu","9":"tag-business-fr","10":"tag-estados-unidos"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13992","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13992"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13992\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13986"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13992"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13992"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13992"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}