Dans l’une des d\u00e9cisions les plus complexes et les plus attendues de l’ann\u00e9e, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une deuxi\u00e8me baisse cons\u00e9cutive de ses taux d’int\u00e9r\u00eat, une mesure pr\u00e9ventive visant \u00e0 soutenir un march\u00e9 du travail qui montre des signes d’\u00e9puisement. Cependant, cette d\u00e9cision, loin de projeter la confiance, a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 de profondes fissures id\u00e9ologiques au sein de la banque centrale et a mis en lumi\u00e8re l’extraordinaire brouillard qui enveloppe l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine. Le Comit\u00e9 f\u00e9d\u00e9ral de l’open market (FOMC) a r\u00e9duit son taux directeur de 25 points de base, le situant dans une nouvelle fourchette cible de 3,75 % \u00e0 4,00 %, son plus bas niveau depuis pr\u00e8s de trois ans.<\/p>\n\n\n\n
Cette mesure n’a cependant pas fait l’unanimit\u00e9. Le vote, par 10 voix contre 2, r\u00e9v\u00e8le une fracture importante sur l’orientation de la politique mon\u00e9taire, r\u00e9sumant le dilemme central de la Fed : doit-elle donner la priorit\u00e9 \u00e0 la stimulation de l’emploi, m\u00eame au risque de tol\u00e9rer une inflation qui reste obstin\u00e9ment sup\u00e9rieure \u00e0 son objectif de 2 %?<\/p>\n\n\n\n
La complexit\u00e9 du moment est sans pr\u00e9c\u00e9dent. Le \u00ab shutdown \u00bb partiel du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral, qui approche de son premier mois, a suspendu la publication de statistiques \u00e9conomiques vitales, obligeant les responsables de la politique mon\u00e9taire \u00e0 \u00ab naviguer \u00e0 l’aveugle \u00bb, selon les termes de plusieurs \u00e9conomistes. Le pr\u00e9sident de la Fed, Jerome Powell, a reconnu que la situation \u00e9tait \u00ab un d\u00e9fi \u00bb, devant trouver un \u00e9quilibre entre les risques \u00e0 la baisse pour l’emploi et les risques \u00e0 la hausse pour l’inflation.<\/p>\n\n\n\n
Simultan\u00e9ment, la Fed a annonc\u00e9 une autre d\u00e9cision d’envergure : la fin de son programme de r\u00e9duction de bilan (resserrement quantitatif ou QT) \u00e0 partir du 1er d\u00e9cembre. Cette mesure, bien que de nature technique, marque un virage subtil mais sans \u00e9quivoque vers une politique moins restrictive, motiv\u00e9e par les tensions croissantes de liquidit\u00e9 sur les march\u00e9s financiers.<\/p>\n\n\n\n La principale justification de la baisse des taux r\u00e9side dans l’inqui\u00e9tude croissante de la Fed quant \u00e0 la sant\u00e9 du march\u00e9 du travail. Dans son communiqu\u00e9 et lors de la conf\u00e9rence de presse qui a suivi, le pr\u00e9sident Powell a d\u00e9crit un tableau de ralentissement progressif mais \u00e9vident, qualifiant le march\u00e9 de l’emploi de \u00ab moins dynamique et quelque peu affaibli \u00bb par rapport au d\u00e9but de l’ann\u00e9e. Cette \u00e9valuation s’appuie sur un ralentissement de la cr\u00e9ation d’emplois et une l\u00e9g\u00e8re hausse du taux de ch\u00f4mage qui, en ao\u00fbt, derni\u00e8re donn\u00e9e officielle disponible, a atteint 4,3 %, son plus haut niveau depuis 2021.<\/p>\n\n\n\n Le probl\u00e8me fondamental pour le FOMC est que cette photographie est d\u00e9j\u00e0 obsol\u00e8te. Le brouillard informationnel provoqu\u00e9 par le \u00ab shutdown \u00bb du gouvernement l’emp\u00eache d’avoir une vision claire de l’\u00e9volution r\u00e9cente, le Bureau of Labor Statistics (BLS) ayant suspendu ses publications. Cette situation a laiss\u00e9 la Fed \u00ab naviguer \u00e0 l’aveugle \u00bb, l’obligeant \u00e0 fonder ses d\u00e9cisions sur des donn\u00e9es alternatives et moins exhaustives. Powell a admis que \u00ab certaines donn\u00e9es importantes du gouvernement f\u00e9d\u00e9ral ont \u00e9t\u00e9 retard\u00e9es \u00bb, tout en pr\u00e9cisant que les informations disponibles aupr\u00e8s de sources publiques et priv\u00e9es ne sugg\u00e9raient pas de changement radical dans les perspectives.<\/p>\n\n\n\n Parmi ces sources alternatives, on note le rapport de la soci\u00e9t\u00e9 de traitement des salaires ADP, qui indiquait une perte nette de 32 000 emplois dans le secteur priv\u00e9 en septembre. Bien qu’il ne s’agisse pas d’un substitut parfait au rapport officiel, cette donn\u00e9e a renforc\u00e9 le sc\u00e9nario d’un ralentissement et a probablement fait pencher la balance en faveur d’une baisse. Powell a \u00e9galement soulign\u00e9 des facteurs structurels, tels qu’une immigration plus faible et une baisse du taux de participation \u00e0 la population active, qui affectent l’offre de main-d’\u0153uvre.<\/p>\n\n\n\n Cette d\u00e9pendance \u00e0 des donn\u00e9es partielles a transform\u00e9 le paradigme op\u00e9rationnel de la Fed. Son mantra d’\u00eatre une institution \u00ab d\u00e9pendante des donn\u00e9es \u00bb (data-dependent<\/em>) est devenu une r\u00e9alit\u00e9 de \u00ab privation de donn\u00e9es \u00bb (data-deprived<\/em>). L’incertitude est pass\u00e9e du statut de variable \u00e9conomique \u00e0 g\u00e9rer \u00e0 celui d’obstacle proc\u00e9dural. L’analogie \u00e9loquente de Powell \u2014 \u00ab Que faites-vous si vous conduisez dans le brouillard? Vous ralentissez \u00bb \u2014 n’est pas une simple figure de style. C’est la description pr\u00e9cise d’une crise m\u00e9thodologique. Lorsque la visibilit\u00e9 est nulle, l’action par d\u00e9faut est la prudence, ce qui fait du manque de donn\u00e9es un argument puissant contre de nouvelles actions audacieuses en d\u00e9cembre. La paralysie politique \u00e0 Washington a engendr\u00e9 une paralysie informationnelle qui menace de se traduire par une paralysie de la politique mon\u00e9taire.<\/p>\n\n\n\n Si la faiblesse du march\u00e9 du travail poussait la Fed \u00e0 baisser ses taux, la persistance de l’inflation exer\u00e7ait une force tout aussi puissante en sens inverse. C’est l\u00e0 le c\u0153ur du dilemme auquel la banque centrale est confront\u00e9e, prise dans le conflit inh\u00e9rent \u00e0 son double mandat : promouvoir le plein emploi et maintenir la stabilit\u00e9 des prix.<\/p>\n\n\n\n Les donn\u00e9es les plus r\u00e9centes, qui ont pu \u00eatre publi\u00e9es, montrent une inflation bien sup\u00e9rieure \u00e0 l’objectif de 2 %. L’indice des prix \u00e0 la consommation (IPC) de septembre s’est \u00e9tabli \u00e0 3,0 % en glissement annuel, tant pour l’indice global que pour l’indice sous-jacent (qui exclut l’\u00e9nergie et l’alimentation). Des composantes cl\u00e9s comme le logement (shelter<\/em>) restent \u00e9lev\u00e9es, avec une augmentation annuelle de 3,6 %. L’indicateur pr\u00e9f\u00e9r\u00e9 de la Fed, le d\u00e9flateur des d\u00e9penses de consommation personnelle (PCE), bien que plus mod\u00e9r\u00e9, reste \u00e9galement \u00e9lev\u00e9, avec une estimation de 2,8 % pour la m\u00eame p\u00e9riode. Le communiqu\u00e9 du FOMC reconna\u00eet lui-m\u00eame que \u00ab l’inflation a augment\u00e9 depuis le d\u00e9but de l’ann\u00e9e et reste quelque peu \u00e9lev\u00e9e \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Cet environnement est compliqu\u00e9 par un facteur exog\u00e8ne : la politique douani\u00e8re de l’administration Trump. Powell a reconnu que les droits de douane p\u00e8sent sur les prix de certains biens. La Fed est confront\u00e9e \u00e0 l’incertitude quant \u00e0 savoir si cet effet sera transitoire ou persistant. Le \u00ab sc\u00e9nario de base \u00bb de Powell est que les droits de douane provoquent un \u00ab changement ponctuel du niveau des prix \u00bb, un effet unique. Cependant, il a \u00e9galement admis le risque que l’impact inflationniste puisse \u00eatre \u00ab plus persistant \u00bb, un sc\u00e9nario qui n\u00e9cessiterait une r\u00e9ponse beaucoup plus \u00e9nergique.<\/p>\n\n\n\n Cette situation place la Fed devant un choix difficile. La politique mon\u00e9taire traditionnelle est efficace pour combattre l’inflation par la demande, mais elle est beaucoup moins adapt\u00e9e pour contrer une inflation par les co\u00fbts (cost-push<\/em>), comme celle provoqu\u00e9e par les droits de douane. Tenter d’\u00e9touffer ce type d’inflation par des hausses de taux pourrait \u00e9craser l’activit\u00e9 \u00e9conomique sans r\u00e9soudre la cause premi\u00e8re de la hausse des prix.<\/p>\n\n\n\n La d\u00e9cision de baisser les taux dans ce contexte est un signal clair des priorit\u00e9s actuelles du comit\u00e9. Elle r\u00e9v\u00e8le que, dans la balance des risques, le FOMC craint davantage une r\u00e9cession provoqu\u00e9e par un march\u00e9 du travail en d\u00e9t\u00e9rioration que le risque qu’une inflation de 3 % se d\u00e9sancre des anticipations. C’est un pari calcul\u00e9 : tol\u00e9rer une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 l’objectif \u00e0 court terme pour donner une bouff\u00e9e d’oxyg\u00e8ne \u00e0 l’\u00e9conomie r\u00e9elle, dans l’espoir que le choc des droits de douane soit, effectivement, temporaire.<\/p>\n\n\n\n Le vote final de 10 contre 2 n’est pas un simple d\u00e9tail technique ; c’est la manifestation la plus claire du carrefour politique dans lequel se trouve la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale. Les deux votes dissidents repr\u00e9sentent les p\u00f4les du d\u00e9bat interne et incarnent les r\u00e9cits oppos\u00e9s qui se disputent la d\u00e9finition de l’\u00e9tat de l’\u00e9conomie.<\/p>\n\n\n\n \u00c0 l’extr\u00eame le plus accommodant (les \u00ab colombes \u00bb), on trouve Stephen Miran, un gouverneur nomm\u00e9 par le pr\u00e9sident Trump. Pour la deuxi\u00e8me r\u00e9union cons\u00e9cutive, Miran a vot\u00e9 pour une baisse de taux plus agressive, de 50 points de base. Sa position refl\u00e8te la vision selon laquelle l’\u00e9conomie est confront\u00e9e \u00e0 un risque imminent de ralentissement. Dans cette perspective, l’affaiblissement du march\u00e9 du travail est le principal signal d’alarme, et la Fed agirait avec trop de timidit\u00e9. Sa vision se refl\u00e8te dans les projections anonymes (\u00ab dot plot \u00bb) de la Fed, o\u00f9 un membre (probablement Miran) pr\u00e9conise des taux dans une fourchette de 2,75 % \u00e0 3,00 % d’ici fin 2025, ce qui impliquerait des baisses beaucoup plus profondes.<\/p>\n\n\n\n \u00c0 l’oppos\u00e9, chez les \u00ab faucons \u00bb, se situe Jeffrey Schmid, pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de Kansas City, qui a vot\u00e9 pour le maintien des taux inchang\u00e9s. Cette position repr\u00e9sente l’orthodoxie de la lutte contre l’inflation. Pour Schmid, le principal \u00e9chec de la politique mon\u00e9taire est un taux d’inflation qui double l’objectif de 2 %. De ce point de vue, baisser les taux est dangereux, car cela pourrait \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9 comme un signe que la Fed c\u00e8de sur son engagement en faveur de la stabilit\u00e9 des prix, risquant ainsi sa cr\u00e9dibilit\u00e9 anti-inflationniste.<\/p>\n\n\n\n Jerome Powell a ouvertement reconnu l’existence d’\u00ab opinions tr\u00e8s divergentes \u00bb au sein du comit\u00e9, notamment sur les mesures \u00e0 prendre en d\u00e9cembre. Il a expliqu\u00e9 que les membres ont des pr\u00e9visions diff\u00e9rentes et des niveaux d’aversion au risque vari\u00e9s : certains sont plus r\u00e9ticents aux \u00e9carts par rapport \u00e0 l’objectif d’inflation, tandis que d’autres le sont par rapport \u00e0 l’objectif d’emploi.<\/p>\n\n\n\n Dans ce contexte, la baisse de 25 points de base n’appara\u00eet pas comme un consensus solide, mais comme un compromis fragile. C’est la voie m\u00e9diane qui cherche \u00e0 r\u00e9pondre aux pr\u00e9occupations sur l’emploi sans abandonner compl\u00e8tement la vigilance sur l’inflation, ce qui laisse pr\u00e9sager que les d\u00e9cisions futures continueront de faire l’objet d’un d\u00e9bat intense.<\/p>\n\n\n\n Au-del\u00e0 de la baisse des taux, la r\u00e9union d’octobre a apport\u00e9 une autre d\u00e9cision strat\u00e9gique : la fin du programme de r\u00e9duction du bilan de la Fed, connu sous le nom de Quantitative Tightening<\/em> (QT). \u00c0 partir du 1er d\u00e9cembre, la banque centrale cessera de r\u00e9duire activement la taille de son portefeuille d’actifs, qui avait diminu\u00e9 de 2 200 milliards de dollars au cours des trois derni\u00e8res ann\u00e9es et demie.<\/p>\n\n\n\n Le QT est le processus inverse du Quantitative Easing<\/em> (QE) et donc une forme de resserrement mon\u00e9taire. Mettre fin au QT est, par cons\u00e9quent, une mesure accommodante. La justification de la Fed est purement technique, mais elle r\u00e9v\u00e8le des inqui\u00e9tudes quant \u00e0 la stabilit\u00e9 du syst\u00e8me financier. Powell a expliqu\u00e9 que des \u00ab signes clairs \u00bb sont apparus, indiquant que les r\u00e9serves bancaires passent d’un niveau \u00ab abondant \u00bb \u00e0 un niveau simplement \u00ab ample \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Ces signes de tension se sont manifest\u00e9s sur les march\u00e9s mon\u00e9taires, en particulier sur le march\u00e9 des pensions livr\u00e9es (repo), o\u00f9 les institutions se pr\u00eatent des liquidit\u00e9s \u00e0 court terme. En mettant fin au QT maintenant, la Fed agit de mani\u00e8re pr\u00e9ventive pour \u00e9viter une crise de liquidit\u00e9 comme celle de septembre 2019. Bien que pass\u00e9e plus inaper\u00e7ue, cette d\u00e9cision \u00e9limine un facteur de restriction mon\u00e9taire. La Fed continuera de laisser arriver \u00e0 \u00e9ch\u00e9ance ses d\u00e9tentions de titres adoss\u00e9s \u00e0 des cr\u00e9ances hypoth\u00e9caires (MBS), mais r\u00e9investira les produits dans des bons du Tr\u00e9sor, modifiant ainsi la composition de son bilan vers des actifs plus liquides et de plus courte dur\u00e9e.<\/p>\n\n\n\n La communication de la politique mon\u00e9taire est presque aussi importante que la politique elle-m\u00eame, et lors de la conf\u00e9rence de presse qui a suivi, Jerome Powell s’est livr\u00e9 \u00e0 un d\u00e9licat exercice d’\u00e9quilibriste. D’une part, il a d\u00fb faire face \u00e0 la pression politique persistante de la Maison-Blanche, le pr\u00e9sident Trump lui reprochant de ne pas baisser les taux plus agressivement.<\/p>\n\n\n\n Cependant, son principal d\u00e9fi a \u00e9t\u00e9 de g\u00e9rer les attentes des march\u00e9s. Avant la r\u00e9union, les investisseurs tablaient sur une nouvelle baisse en d\u00e9cembre. Conscient de cela, Powell a utilis\u00e9 un langage inhabituellement ferme pour temp\u00e9rer cet optimisme, d\u00e9clarant qu’une nouvelle baisse \u00ab ne doit pas \u00eatre consid\u00e9r\u00e9e comme une conclusion in\u00e9vitable ; en fait, elle en est loin \u00bb.<\/p>\n\n\n\n Cet avertissement a eu un effet imm\u00e9diat. La probabilit\u00e9 d’une baisse en d\u00e9cembre a chut\u00e9 de 85 % \u00e0 pr\u00e8s de 62 %, et des analystes comme ceux de Nomura ont r\u00e9vis\u00e9 leurs pr\u00e9visions, passant d’une attente de baisse \u00e0 une anticipation de pause. Powell a insist\u00e9 sur le fait que la politique mon\u00e9taire \u00ab ne suit pas une trajectoire pr\u00e9d\u00e9finie \u00bb et que le comit\u00e9 \u00ab rassemblera toutes les donn\u00e9es possibles \u00bb avant de d\u00e9cider.<\/p>\n\n\n\n Ce changement de communication est une strat\u00e9gie d\u00e9lib\u00e9r\u00e9e pour retrouver de la flexibilit\u00e9. Dans un environnement d’incertitude extr\u00eame, avec des donn\u00e9es contradictoires et un comit\u00e9 divis\u00e9, s’engager \u00e0 l’avance sur une trajectoire politique est un risque trop \u00e9lev\u00e9. En introduisant une dose d’ambigu\u00eft\u00e9 strat\u00e9gique, Powell oblige les march\u00e9s \u00e0 redevenir v\u00e9ritablement \u00ab d\u00e9pendants des donn\u00e9es \u00bb et s’accorde une marge de man\u0153uvre maximale pour r\u00e9agir \u00e0 des informations \u00e9conomiques qui, \u00e0 ce jour, n’existent m\u00eame pas.<\/p>\n\n\n\n La r\u00e9action initiale des march\u00e9s a \u00e9t\u00e9 ambivalente, refl\u00e9tant la dualit\u00e9 du message. La baisse attendue \u00e9tait positive, mais le ton prudent de Powell sur l’avenir a d\u00e9\u00e7u ceux qui esp\u00e9raient un cycle d’assouplissement plus prolong\u00e9. En cons\u00e9quence, l’indice du dollar s’est renforc\u00e9 de 0,4 %, l’or a chut\u00e9 de 1,2 % et le S&P 500 a cl\u00f4tur\u00e9 en l\u00e9g\u00e8re baisse de 0,3 %.<\/p>\n\n\n\n Pour les investisseurs en France et en Europe, la d\u00e9cision de la Fed doit \u00eatre analys\u00e9e dans un contexte de divergence croissante entre les principales banques centrales. Alors que la Fed a repris les baisses, ses homologues europ\u00e9ens ont adopt\u00e9 une posture d’attente.<\/p>\n\n\n\n La Banque centrale europ\u00e9enne (BCE), lors de sa r\u00e9union d’octobre, a maintenu son taux de d\u00e9p\u00f4t \u00e0 2,0 %, signalant une pause dans son cycle d’assouplissement. La pr\u00e9sidente Christine Lagarde a indiqu\u00e9 que l’\u00e9conomie de la zone euro fait preuve de r\u00e9silience et que l’inflation se stabilise, ce qui r\u00e9duit l’urgence de nouvelles mesures de relance. De m\u00eame, la Banque d’Angleterre (BoE) devrait maintenir ses taux \u00e0 4,0 % lors de sa prochaine r\u00e9union, alors qu’elle fait face \u00e0 ses propres d\u00e9fis.<\/p>\n\n\n\n Cette divergence marque un tournant. Ces derni\u00e8res ann\u00e9es, le monde s’\u00e9tait habitu\u00e9 \u00e0 une politique mon\u00e9taire mondiale synchronis\u00e9e. Aujourd’hui, ce front commun se fissure. La Fed est motiv\u00e9e par des pr\u00e9occupations nationales concernant l’emploi ; la BCE fait une pause gr\u00e2ce \u00e0 une inflation plus contenue ; et la BoE est confront\u00e9e \u00e0 sa propre conjoncture complexe.<\/p>\n\n\n\n Ce d\u00e9couplage a des implications significatives pour les flux de capitaux et les march\u00e9s des changes. Une Fed plus accommodante que la BCE pourrait, \u00e0 moyen terme, exercer une pression \u00e0 la baisse sur le dollar par rapport \u00e0 l’euro, \u00e0 mesure que les diff\u00e9rentiels de taux se resserrent. Pour les entreprises europ\u00e9ennes, cela pourrait rendre les importations en provenance des \u00c9tats-Unis moins ch\u00e8res, tandis que pour les investisseurs fran\u00e7ais, cela affecterait la rentabilit\u00e9 de leurs actifs libell\u00e9s en dollars.<\/p>\n\n\n\n En conclusion, la derni\u00e8re d\u00e9cision de la Fed n’est pas seulement un \u00e9v\u00e9nement \u00e9conomique am\u00e9ricain ; c’est le signal de la fin d’une \u00e8re de politique mon\u00e9taire mondiale synchronis\u00e9e et le d\u00e9but d’un monde \u00ab \u00e0 plusieurs vitesses \u00bb. Le brouillard qui enveloppe l’\u00e9conomie am\u00e9ricaine n’obscurcit pas seulement la vision de Jerome Powell, mais annonce \u00e9galement une p\u00e9riode de plus grande volatilit\u00e9 pour les investisseurs du monde entier.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Dans l’une des d\u00e9cisions les plus complexes et les plus attendues de l’ann\u00e9e, la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (Fed) a proc\u00e9d\u00e9 \u00e0 une deuxi\u00e8me baisse cons\u00e9cutive de ses taux d’int\u00e9r\u00eat, une mesure pr\u00e9ventive visant \u00e0 soutenir un march\u00e9 du travail qui montre des signes d’\u00e9puisement. Cependant, cette d\u00e9cision, loin de projeter la confiance, a r\u00e9v\u00e9l\u00e9 de […]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":13487,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[173,199],"tags":[207,200,153],"class_list":{"0":"post-13473","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-economics-fr","8":"category-ee-uu","9":"tag-featured-fr","10":"tag-estados-unidos","11":"tag-news-fr"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13473","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=13473"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/13473\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media\/13487"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=13473"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=13473"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/zythos.es\/fr\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=13473"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}Indicateur<\/strong><\/td> D\u00e9cision \/ Donn\u00e9e<\/strong><\/td> Contexte \/ Implication cl\u00e9<\/strong><\/td><\/tr><\/thead> Taux des fonds f\u00e9d\u00e9raux<\/strong><\/td> Baisse de 0,25 point. Nouvelle fourchette : 3,75 % – 4,00 %.<\/td> Deuxi\u00e8me baisse cons\u00e9cutive. Vise \u00e0 soutenir le march\u00e9 du travail malgr\u00e9 une inflation \u00e9lev\u00e9e.<\/td><\/tr> Vote du Comit\u00e9 (FOMC)<\/strong><\/td> 10 voix pour, 2 contre.<\/td> D\u00e9cision non unanime. Des dissidents demandaient une baisse plus importante (Miran) ou aucune (Schmid), refl\u00e9tant une profonde incertitude.<\/td><\/tr> R\u00e9duction du bilan (QT)<\/strong><\/td> Prendra fin le 1er d\u00e9cembre.<\/td> Met un terme au resserrement quantitatif. R\u00e9pond aux tensions de liquidit\u00e9 et normalise la politique de bilan.<\/td><\/tr> Orientations futures (Forward Guidance)<\/strong><\/td> Une baisse en d\u00e9cembre \u00ab n’est pas une conclusion in\u00e9vitable \u00bb.<\/td> Powell temp\u00e8re les attentes du march\u00e9 concernant de nouvelles baisses automatiques, soulignant la d\u00e9pendance aux donn\u00e9es futures.<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n\n\n Naviguer \u00e0 l’aveugle : le double d\u00e9fi du \u00ab shutdown \u00bb et d’un march\u00e9 du travail affaibli<\/h2>\n\n\n\n
L’inflation persistante et le dilemme des droits de douane : l’autre facette du double mandat<\/h2>\n\n\n\n
Une d\u00e9cision fractur\u00e9e : les voix dissidentes au sein du comit\u00e9 de la Fed<\/h2>\n\n\n\n
La fin du \u00ab Quantitative Tightening \u00bb : un changement subtil mais significatif<\/h2>\n\n\n\n
Powell sur la corde raide : entre pression politique et incertitude future<\/h2>\n\n\n\n
R\u00e9actions des march\u00e9s et perspectives mondiales : que signifie cette d\u00e9cision pour les investisseurs et les autres banques centrales?<\/h2>\n\n\n\n